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Rapport sur la politique monétaire dans l'UMOA - Mars 2021

(...) Au niveau de l’UEMOA, la reprise de l’activité économique s’est consolidée au quatrième trimestre 2020, avec une progression de 1,3% du PIB par rapport à la même période de l’année précédente, après 0,6% un trimestre plus tôt. Cette évolution reflète l’accélération du rythme de progression de la valeur ajoutée dans l’ensemble des secteurs d’activité, consécutive à la reprise progressive de la demande intérieure. Pour l’ensemble de l’annéen2020, les dernières estimations situent le taux de croissance économique de l’Union à 0,9% contre 5,7% en 2019.

S’agissant des prix à la consommation, le taux d’inflation est ressorti à 2,7% au quatrième trimestre 2020, par rapport à la même période de l’année précédente, après 2,9% un trimestre plus tôt. Cette légère décélération traduit notamment le ralentissement des prix des produits alimentaires, qui ont augmenté de 4,9% contre 5,0% un trimestre plus tôt, en lien avec l’amélioration de l’offre de céréales, de légumes ainsi que de tubercules et plantains. Le ralentissement de la progression des prix du charbon de bois (+0,8% au quatrième trimestre contre +1,3% le trimestre précédent) a également contribué à la baisse du taux d’inflation dans l’Union. Pour sa part, le taux d’inflation sous-jacente, qui mesure l’évolution du niveau général des prix hors produits frais et énergie, est ressorti en hausse à 1,8%, après une progression de 1,6% un trimestre plus tôt. (...)

L’évolution des agrégats monétaires au quatrième trimestre 2020, par rapport à la même période de l’année 2019, est caractérisée par une progression de 16,4% de la masse monétaire de l’Union contre 15,5% un trimestre plus tôt. Cet accroissement de l’agrégat de monnaie au sens large est dû à la hausse combinée des créances intérieures et des actifs extérieurs nets, respectivement de 16,9% et 2,9%. En particulier, les créances sur l’économie ont augmenté de 4,8% sur la période alors que les créances nettes sur l’Administration Publique Centrale se sont accrues de 52,0%. Les réserves de change de l’Union ont augmenté de 1.374,2 milliards, à la faveur de la mobilisation d’importantes ressources par les Etats et la BOAD. Ce niveau des avoirs officiels assure à l’Union la couverture de 5,9 mois d’importations de biens et services, contre 5,6 mois le trimestre précédent. Il correspond à un taux de couverture de l’émission monétaire de 77,3% contre 74,7% un trimestre plus tôt.

Sur le marché monétaire de l’Union, le déficit de la trésorerie propre des banques s’est atténué de 316,2 milliards pour se situer à 2.985,7 milliards à fin décembre 2020. Parallèlement, les banques se sont désengagées de 111,4 milliards sur les guichets de refinancement de la Banque Centrale. En conséquence, la liquidité bancaire s’est accrue de 204,9 milliards pour s’établir à 2.809,3 milliards à fin décembre 2020. La détente des taux d’intérêt s’est poursuivie au quatrième trimestre 2020, favorisée par les opérations d’adjudications à service complet sur les guichets d’open-market à une semaine et à un mois de la BCEAO, assorties du taux fixe de 2,00%. Le coût moyen des ressources offertes par la Banque Centrale sur le guichet à une semaine est resté stable à 2,00% comme au troisième trimestre 2020, contre 3,38% un an plus tôt. Sur le marché interbancaire, le taux d’intérêt moyen pondéré, toutes maturités confondues, est ressorti à 2,88% contre 3,02% un trimestre plus tôt. (...)