Estimation d’une règle de ciblage d’inflation pour la BCEAO, Balamine Diane

Une règle de ciblage d’inflation s’entend par une relation optimale entre le taux d’inflation et les fondamentaux de l’économie, qui définit le sentier optimal pour l’évolution des prix. Sa détermination permet d’intégrer formellement les effets des autres déterminants des prix dans l’analyse de l’impact de la politique monétaire sur l’inflation. La règle permet également de proposer une marge de fluctuation acceptable du taux d’inflation autour de la valeur cible.


L’économiste Lars Svensson a mis au point un modèle de détermination des règles d’objectif,offrant assez de souplesse pour être adapté à plusieurs banques centrales. Ce modèle, basé sur une définition standard de la fonction-objectif d’une banque centrale, a été appliqué aux données de l’UEMOA et les résultats ont permis d’obtenir une règle simple et accessible.
Selon cette règle, dans l’UEMOA, la marge adéquate des fluctuations de l’inflation autour de la valeur cible est déterminée par l’évolution de la production et celle des prix à l’importation. En substance, la règle indique que durant les périodes caractérisées par un taux de croissance économique très faible, voir négatif, et un taux de croissance des prix à l’importation plus élevé que le niveau souhaitable, l’évolution de la production et celle des prix à l’importation constitueraient une préoccupation pour les Autorités monétaires de l’UEMOA.
Dans de telles situations, les Autorités monétaires pourraient accepter une marge de fluctuation plus grande pour le taux d’inflation, en tenant compte de l’impact de la baisse de la production et celui de la hausse des prix à l’importation.
Cette règle de ciblage d’inflation peut être utilisée par la BCEAO comme un outil de communication, valable même en absence d’une règle d’instrument. En effet, elle peut être mise en avant pour expliquer et justifier une non-intervention de la Banque Centrale, lorsque l’inflation s’éloigne de sa cible tout en demeurant dans la marge optimale déterminée par la règle de ciblage.